[할 수 있다! 알고 투자] 초보 - 마코비츠, 12페이지 논문으로 노벨상 받다

33번째 강의 정리

 

 

Harry Markowitz - Portfolio Selection(1952)

 

 

- 가난해서 주식에 관해서는 잘 몰랐던 마코비츠는 석사 학위를 마치고 박사 학위에 대하여 논하고자 교수를 기다리다가 한 주식 브로커를 만나게 되었고, 그 브로커로부터 주식에 때해 연구를 해보라는 조언을 듣게 되고, 결국 이 논문을 쓰기에 이른다.

 

- 요약: 상관성(Correlation)이 낮은 자산(자산군)에 분산 투자

 

 

* 상관성이 낮다는 것의 의미

 

- 한 섬나라, 주식 3개 (우산 주식, 아이스크림 주식, 수영복 주식)

- 올해 여름 날씨는 아직 모르는 경우 어떤 주식을 살 것인가?

> 정답: 우산/아이스크림 or 우산/수영복 (마이너스 상관관계)

 

우산은 날씨가 안 좋은 경우, 아이스크림/수영복은 날씨가 좋을 경우 잘 팔리게 될 것이다.

날씨가 좋으면 아이스크림, 수영복 주식을 보유하고 있는 것이 좋겠지만, 날씨가 나쁘면 망하게 된다.

이를 피하기 위해서 날씨가 나쁠 때도 수익을 벌어들일 수 있는 우산에 투자하는 것이 좋다.

 

 

* 그러나 주식에는 마이너스 상관성이 없다

> 따라서 주식과 마이너스 상관관계에 있는 다른 자산군을 포함할 것!

> 자산군별 상관성은 시간이 지난다고 해서 크게 변하지 않는다. ex) + 상관관계가 -가 되진 않는다

 

 

 

* 분산투자의 유명한 예시: 해리 브라운의 영구 포트폴리오

- 미국 주식(25%), 현금(25%), 장기채권(25%), 금(25%)에 분산투자

- 매년 리밸런싱

- 1972~2019 백테스트 결과

 

 

 

 

같은 기간 미국 주식에만 100% 투자한 경우는 아래와 같다.

 

 

 

 

 

> 주식에만 투자했을 경우보다 영구 포트폴리오에 분산투자했을 경우 연복리 수익률 면에서는 3% 정도 부진함을 확인할 수 있다. 그러나 최대 낙폭은 3.7배나 차이가 났고, 최악의 해에는 주식에만 투자했을 때 37% 손해를 본 반면, 분산투자했을 때에는 5%의 손해를 보았다. 수익이 크지는 않지만 안정적으로 투자하기에 적합한 것이다.

 

> 이것이 가능한 이유는 분산투자한 대상들의 상관관계가 낮았기 때문이다.

> 한 자산이 폭락을 해도 다른 자산들은 영향을 적게 받기 때문에 계좌의 전체 수익에서는 큰 손실을 받지 않게 된다.

 

 

 

포트폴리오 비주얼라이저 링크

https://www.portfoliovisualizer.com/

Portfolio Visualizer

 

동영상 링크

https://www.youtube.com/watch?v=Bsa1h3gCaHE&list=PLY98ea_2ep2ieMtXB1azi60gzQR03KzX8&index=8